近日，國家能源局發布全社會用電量等數據顯示，2016年全社會用電量59198億千瓦時，同比增長5.0%，高于預期。長城證券認為，由于三季度高溫天氣顯著拉高了用電負荷及電量增長，同時實體經濟運行“緩中趨穩，穩中向好”，五大發電集團基本上提前1個月完成了全年發電計劃。

   不過，2016年電煤價格反彈，從去年6月開始煤價漲幅在50%以上。長城證券表示，此動作大幅提高煤電企業的成本水平，加之2015年兩次下調電價，這些不利因素導致煤電企業的利潤出現加速度下滑的趨勢。以五大發電集團為例，預計全年利潤600億左右，比上年同期下滑45%。

   五大發電中，大唐發電去年經營形勢嚴峻，預計虧損25到28億，華能國際發電量同比下滑2.13%，國電投則逆勢保持了132.1億的經營利潤，凈利潤87.6億，居五大發電首位。

   值得一提的是，國電投清潔能源裝機比重同樣亮眼，新能源裝機占42.9%，繼續保持五大發電集團第一位置。

   對于未來發展，長城證券認為，火電行業景氣度依然不高，且受到限制煤電新增裝機政策的多重打壓。水電行業雖基本面穩定，但在利空因素影響下，彈性空間有限。不過，值得注意打死，電力作為國企混改七大領域之一，有望邁出實質性進展的一步。

   從政策層面看，未來將嚴控煤電，改變清潔能源發展政策。在能源、電力“十三五”規劃中，除水電、核電超前規劃，適度加大開發，做好風電、光伏發電全額保障性收購外，改變了過去對風光電一味鼓勵發展的政策。

  與此同時，“調低新能源上網標桿電價，設立風電建設監測預警機制，并在‘十三五’放緩發展節奏，優化空間布局，力爭2年內將棄風、棄光控制在5%的合理水平”。