電改方案有望年內出臺

停滯了12年的電力體制改革將推出新方案。由國家發改委牽頭起草新的深化電力體制改革方案己經完成，并已遞交到國務院，方案有望于年內獲批。方案提出“四放開、一獨立、一加強”，其中發電計劃、電價、配電側和售電側等環節都有望放開，允許民營資本進入配電和售電領域等。

分析人士在接受《投資快報》記者采訪時指出，今年以來，中央高層在多個場合強調能源改革必須還原能源的商品屬性，而國家發改委也將電改、油改和鹽改作為年度三大改革任務。其中，油改己經在展開，而相對于油改，電力改革更加迫切。由此，電力體制改革方案年內出臺是大概率事件。

早在2002年，國務院下發的《電力體制改革方案》(5號文)提出政企分開、廠網分開、主輔分離、輸配分開、競價上網的電力工業改革方向，要求打破壟斷，引入競爭，建立社會主義電力市場經濟體制。然而，12年之后的今天，“5號文”改革其實只做到了廠網分離。

今年以來，電改有加快的跡象，繼發改委6月密集向各方征求意見，開始新一輪征求意見后，10月28日，國家發改委再次組織召開電力體制改革方案專家研討會，研究改革思路。業界對2014年實現電力體制改革獲得實質性突破也是充滿期待。

“目前來看，電力體制既是我國行業改革的深水區之一，也是中國推動新一輪城鎮化建設的前提，而且具備諸多率先啟動新一輪改革的有利條件，宜于抓住有利時機及時啟動新一輪電力體制改革，實現我國經濟結構的戰略性升級�！睒I內人士指出。

在電改新方案有望年內出臺的預期下，A股市場上電力股表現出色。據統計，自10月28日國家發改委召開電力體制改革方案專家研討會以來，板塊多只個股的累計漲幅超過10%，其中，華銀電力和湖北能源累計漲幅超過30%，深南電A、長源電力等4只個股漲幅也超過20%。

對此，市場人士表示，電力改革醞釀已久，涉及公司多，波及范圍廣，現在已經到了關鍵時刻，讓市場機制代替行政體制發揮作用已刻不容緩。另外，煤炭、石油等能源價格大幅下跌，也增厚了電力企業的利潤，目前行業估值較低，電力改革預期讓電力股迎來新一輪上漲契機。

電改有望迎來新突破

日前，國家發改委下發了《關于深圳市開展輸配電價改革試點的通知》(以下簡稱《通知》)，正式啟動我國新一輪輸配電價改革試點。對此，有分析稱，今年以來電改呼聲強烈，但遭遇了“雷聲大雨點小”的尷尬，相關部門試圖通過地方試點改革的方式來逐步撬動這塊堅冰。

《通知》指出，在深圳市開展輸配電價改革試點，將現行電網企業依靠買電、賣電獲取購銷差價收入的盈利模式，改為對電網企業實行總收入監管。并且明確獨立輸配電價體系建立后，要積極推進發電側和銷售側電價市場化，電網企業按政府核定的輸配電價收取過網費。

“此次試點的最大亮點，是按國際通行的核價方法監管電網企業收入，標志著我國對電網企業監管方式的轉變，也是電價改革開始提速的重要信號，將為推進更大范圍的輸配電價改革積累經驗，并為下一步推進電力市場化改革創造有利條件�！睒I內人士指出。

券商分析師對《投資快報》記者表示，售電側放開已經在市場中形成較為強烈的預期。由于售電領域所需資本投入相對發電、輸電、配電而言明顯較低，技術門檻亦相對較低，該領域引入民營資本的預期合情合理。

此外，值得一提的是，前不久，有關部門聯合印發了《廣東電力大用戶與發電企業直接交易深化試點工作方案》的指出，要不斷擴大交易電量規模。2014年、2015年、2016年直接交易電量規模分別達到上一年省內發電量的4%、6%、8%；此外，組建電力交易機構，搭建交易平臺。

事實上，這也是新一輪電改方案的方向。據悉，新一輪電改方案的核心目標是建立市場化定價的電價體系，核心是從體制上實現“網售分開”，讓市場化的購售電公司去經營；放開的用戶可以從市場化的購售電公司購電，有能力的大用戶可以直接跟發電企業購電。

而對于新一輪電改方案。分析人士認為，大用戶直購電試點有利于區域電網公司與低成本電力企業；電改輸配端投資增加與引入民間資本有利于輸配電設備企業，與電網關系緊密的輸配電企業還有可能參與到輸配網建設中去，因此，電力行業個市場主體都將從電改中獲益。

三維度布局受益股

新一輪電改對電力股而言，顯然是利好。分析人士對《投資快報》記者表示，電改確立公開、公正、公平的競爭秩序，市場化定價、煤電聯動、輸配分離等基本原將被貫徹落實，電力行業整體運行效率大幅提升。

中銀國際研報分析，電改對投資的影響主要體現在配網長期趨勢看好。從美國、日本成熟市場的經驗來看，輸配電比例都在2：1、3：1，中國未來可能會達到1.8：1、1.5：1，短期取決于電改實際推進進度。第二，售電側被行業普遍看好，因這塊資產輕，民企參與度高。比如，電網未來可能放出去一些運維業務，外包給民企形成新市場。

在投資思路上，招商證券研究報告認為，可以重點關注以下三類機會：一，受益電價改革的水電類公司。隨著電力體制改革的推進，電價將最終反映資源稀缺程度和市場供求關系，必然導致上網電價“同網同質同價”，水電作為最具競爭力的清潔能源，在電價市場化的過程中將明顯受益。隨著改革力度的加大，電力市場化推進，水電競價上網優勢明顯，電價水平提升空間巨大。二，具有成本優勢和價格優勢的火電公司。在電力市場化的過程中，發電端必將盡可能降低造價和運營成本，優化資源配置，這樣才能在競爭中獲得電量優勢。其中，全國性的電力公司控制成本能力較強，可以在競價中以較低的價格獲得較多的電量安排；同時，上網電價與銷售電價聯動有助于這些企業向下游轉移成本壓力。三，區域性小電網上市公司。隨著未來輸配分開和配售分開，發電公司、配電公司和大用戶將真正介入輸電網絡，使電網作為電力商品的載體，進入商業化運營；同時，為了理清“輸配電價”，電網公司大量的輔業資產將被剝離，電網旗下的小電網公司將在主輔分離、輸配改革的過程中，更有優勢獲得一些優質資產。

個股方面，分析人士表示，可重點關注職下三類個股的投資機會，一是火電龍頭，如國電電力、華能國際、深圳能源、粵電力A和長源電力等；二是優質水電企業，如長江電力、國投電力和川投能源等；三是從事特高壓建設的上市公司，特變電工、正泰電器等。

個股點將臺

深圳能源(000027)

公司是深圳重要的電力能源供應商，也是深圳市屬企業中最早計劃整體上市的公司。分析指出，公司主要經營電力建設和各種能源投資項目，控股發電裝機容量604.15萬千瓦，目前已投產的深圳南山、寶安、鹽田等3個垃圾焚燒發電廠日處理垃圾能力達2450噸，是輸配電價改革試點的主要受益者。隨著電力改革的深入，股價后市有望繼續走強。

安信證券分析師稱，近年公司獲得較多新能源和生活垃圾焚燒發電項目,水處理等環保項目產業化運營的能力在逐步提升。雖然從占比來看，短期內傳統電力業務占比仍較大，但隨著新項目的逐步開發,預計未來環保業務貢獻占比有望提升，傳統的電力業務將提供穩定的現金流，看好公司新業務的發展。

粵電力A(000539)

公司主營電力項目的投資、建設和經營管理，電力的生產和銷售，電力行業技術咨詢和服務。是廣東省最大的獨立發電商，區域壟斷優勢突出。近幾年在大力發展電力主業的同時，公司以能源發展為核心,積極向產業鏈上下游相關產業拓展，努力培育新的利潤增長點，拓展發展空間。公司積極尋求在煤炭、天然氣等能源領域的產銷合作。

券商研報稱，公司目前可控裝機約1787萬千瓦，權益裝機約1328萬千瓦，在建機組裝機容量約為764.95萬千瓦，有望在2015-2016年投產。公司在2011年啟動74億元的資產注入計劃后，目前粵電集團仍有剩余部分發電資產尚未注入上市公司，公司作為粵電集團境內發電資產整合的唯一上市平臺，未來資產注入可期。

國電電力(600795)

公司是五大發電集團之一國電集團旗下核心上市公司，未來資產持續注入的空間很大。國電集團曾承諾，在資產滿足注入條件后三年內，逐步將水電和火電業務資產注入國電電力。分析指出，公司注重發展質量，清潔能源占比較高,機組結構持續優化，將在電力改革中持續受益。

招商證券稱，公司集中發展電力主業，火電將以大型煤電基地和東部沿海機組為主，大容量高參數機組占比將提升，資產盈利能力將不斷增強；水電明年也將迎來投產期，預計大渡河流域的枕頭壩一級(72萬千瓦)、大崗山(260萬千瓦)項目均計劃投產，水電裝機占比進一步提升，這些機組有望獲得較高的電價水平，盈利能力將較強

來源：鋼聯資訊