央行決定自7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制，這一措施會對鋼鐵行業和鋼貿企業等實體經濟產生什么樣的影響？能否推動低位運行的鋼材期現貨價格進一步反彈？

　　期鋼主力合約rb1401站上3600之后，穩扎穩打重心不斷上移，不過由于3700壓力較大，幾次沖擊均以失敗告終。短期內在環保題材及中央保經濟下限的預期影響下，期鋼仍將延續反彈走勢。中期如若供需矛盾不能得到根本緩解，則期鋼走勢并不樂觀。

　　貸款利率下限放開利好有限

　　7月20日，央行宣布全面放開金融機構貸款利率管制，市場普遍解讀為有利于降低企業融資成本，進一步發揮金融支持實體經濟發展的作用。鋼鐵行業本身屬于資金密集型企業，資金需求量較大，貸款利率放開表面上是利好于鋼鐵行業的發展，但實則不然。近幾年，鋼貿商、鋼鐵生產企業間頻頻出現“跑路”現象，如華東地區鋼貿商倒閉、萍特鋼鐵資金鏈斷裂等，鋼鐵行業已經成為銀行業放貸的重點防范對象。在鋼鐵行業整體負債率高企、利潤率下降的背景下，企業從銀行獲得貸款的難度加大。

　　貿易商對后市仍持謹慎態度

　　進入7月份以后，現貨市場價格出現明顯上漲，主要是受環保及宏觀政策預期所帶動。但價格上漲后，終端用戶開始不買賬。貿易商作為鋼鐵行業的“蓄水池”對市場整體變化更為敏感。根據調查，鋼貿商目前對后市仍比較謹慎，并沒有貿然囤積庫存。

　　6月鋼鐵流通業PMI為46.7%，環比回落0.9%，總體來看鋼鐵流通業PMI處于收縮狀態，顯示市場困局依舊，下游行業訂單量下滑，預示著短期內鋼鐵市場尚難走出困境。

　　供應下降持續性值得關注

　　今年以來，國內粗鋼日均產量一直在200萬噸以上運行。根據中鋼協統計，7月上旬預估全國粗鋼產量為208.3萬噸，旬環比回落4.5%，按照中鋼協統計口徑，此產量為今年4月份以來的新低。但是我的鋼鐵網調查結果顯示，截止到7月19日，全國的樣本鋼廠及河北地區的樣本鋼廠的開工率都出現了增長，其中全國高爐開工率比上周增長了0.76個百分點，河北地區高爐開工率周環比增長了1.04個百分點。隨著現貨市場價格的連續上漲，企業盈利能力連續3周明顯好轉，一半以上的企業扭虧為盈，全國樣本鋼廠中62%的企業處于盈利狀態，比上周增長了11%，河北地區樣本鋼廠中73.6%的鋼廠盈利，比上周增長了13.9%。企業盈利狀況的改善將削弱行業減產效果，產量難以大幅下降，供應壓力仍將維持高位。

　　防止刺激政策徒有其表

　　最近公布的統計局數據顯示，二季度GDP同比增長7.5%，在市場預期之中。新一屆政府的各種舉措顯示其對經濟下行的容忍度在提高，預計短期內出臺刺激政策的可能性不大。此外，即便市場出現調控政策放松的傳聞，也要考慮政策的執行力度。全國固定資產投資同比增幅連續15個月均在20%—21%之間波動，雖然表明國家經濟不會出現較大程度回落，但是也反映出2012年發改委出臺的各項刺激政策并沒有出現大的成效。

　　綜上所述，鑒于鋼鐵行業基本面尚未出現根本轉變，投資者對期鋼的上漲行情仍應謹慎對待。

來源：期貨日報