上周，在城鎮化浪潮中保持低調的煤炭板塊漸趨活躍。周二，主打焦煤的云維股份(600725,股吧)、山西焦化(600740,股吧)、美錦能源(000723,股吧)和黑化股份(600179,股吧)等個股輪番沖擊漲停，使得整個煤炭板塊成為當日大盤調整中難得的亮點。

　　而在此前，有關國際煤價回升，國內外煤炭價差縮小，國際運費下跌，以及國內煤港庫存下降等諸多信息開始匯集，并且都有一個逐漸清晰的指向，那就是煤炭價格的企穩上漲。

　　此外，有關煤電價格并軌的報道也見諸報端，并且對煤炭、電力等板塊的市場行情產生了微妙的影響。

　　來自券商的行業分析報告指出，中國能源供給的最大份額來自于煤炭，而煤炭供給份額與中國經濟增長具有正相關性。經濟增速上升時，煤炭在整體能源供應中的份額上升，反之下降，并且此種調節具有滯后性。因此，我國煤炭行業的波動性大于其它能源。

　　報告認為，煤炭最艱難的時間已過，2013年將步入波動回升，回升力度取決于宏觀調控政策搭配，其中主要取決于房地產調控的方法和力度變化情況，但難以返回前期巔峰。

　　對于2013年煤炭行業的投資策略，相關報告給出的觀點是，長期投資者可選擇穩定的煤電產業鏈，短期投資者則關注煤價回升帶來的估值修復行情。

　　上周煤炭行業的突出表現不僅與城鎮化概念有關，近期關于取消重點合同價以及推進電煤價格并軌的消息，對煤炭整個行業也有一定的影響。電煤雙軌制自2002年開始實行，至今已整整十年。

　　所謂雙軌制，即煤炭價格分為兩種，一是市場價，二是大型煤炭企業與大型電廠商定的重點合同價。

　　之所以出現重點合同價，是因為電價本身不是市場價，是由國家發改委確定的剛性價格，如果煤炭價格總是隨市場情況而波動，那么電廠采購煤炭時則可能因為過高的煤炭市場價而導致虧損，故而有了每年初電力企業與大型煤礦企業共同商談年度煤炭供應價格的制度，也就產生了重點合同價。

　　盡管有重點合同價的存在，在過去的時間里電力企業也常常因為非重點合同價下的采購而導致虧損。如今煤電聯動的政策，或將促使煤炭市場價與重點合同價并軌，對于當前的煤炭和電力企業來講，都應該算是有正面影響的消息。

　　煤炭行業上市公司中值得關注的有盤江股份(600395,股吧)。該公司是貴州省上市的唯一一家煤炭企業，也是整個貴州省在煤炭資源方面重點打造的平臺。公司三季度的營業收入同比下降13.81%，凈利潤同比下降60.59%。這種無論是銷售額還是利潤都大幅下降的現象，在整個煤炭行業中普遍存在。

　　在財務安全方面，盤江股份今年的得分與前兩年基本持平，目前得分為69分，而去年同期為75分，其財務安全狀況并不像其經營業績一樣出現嚴重的下滑，而是保持平穩。

　　具體來看，該公司由于銷售額的下降，導致應收應付賬款、借款使用情況以及存貨方面的得分出現比較明顯的下跌。其中存貨大幅上升導致資金被大量占壓的情況，幾乎是所有煤炭和煤炭相關行業公司所面臨的共同問題。

　　另一方面，公司的成本情況也出現惡化，盡管成本與銷售額同時下降，但是成本的下降幅度卻沒有跟上銷售的下降幅度，因此相對而言成本出現了上漲，且在總銷售額中占比過高。

　　但是總體來講，69分的財務安全得分依然是一個非常安全的水平，從這方面可以認為該公司值得中長期投資。

　　回顧2006、07年股市的大牛市，那時無論是機構投資者還是中小投資者都比較熱衷追捧煤炭行業，并曾有煤炭行業“黃金十年”的說法盛傳。

　　而如今“黃金十年”已經過去，煤炭行業面臨著供求關系逆轉以及煤炭產量過剩的問題。目前很多煤礦產能已經開始完全釋放，煤礦儲量轉變為產量，煤炭供給量的增大使得煤炭行業的暴利時代一去不返。

　　在未來，煤炭行業如果不能出現技術進步和管理提升方面的內涵式增長，就只能以外延式擴張來實現業績的提升。

　　而作為下游行業之一的焦炭行業前幾天一度有所表現。上周初山西焦化、云維股份以及美錦能源等焦炭股票都一度漲停，其主要原因是近期焦炭期貨的主力合約上漲了6.28%。

　　但是這三家焦炭生產企業，無論營業收入還是凈利潤同比都是大幅下降，所以其近期二級市場的火爆行情更多是受到期貨市場的刺激，投資者應該更加關注相關公司的財務狀況，避免盲目跟風投資。

　　從財務安全性的角度來看，這三家公司并不十分理想，其財務安全得分均低于40分，集中在37-39分的范圍，低于煤炭業的平均水平。這三家公司普遍存在的問題是，庫存和成本上升速度過快，以及經常收支不平衡。這些都值得投資者警惕。

來源：和訊網