4月初，溫家寶總理在廣西、福建調研時指出，今年內地首季度鋼鐵、水泥等行業遇到困難，這與基建增速下降有關；投資需求是內需的重要方面，當前宏觀政策預調微調的一個重點是要保證在建續建項目的資金。溫總理的講話，使傳統靠投資拉動的基建相關建筑建材行業再度受到市場關注。但在經濟結構轉型背景下，該如何看待建筑建材行業的發展前景？建筑建材行業還有哪些機會值得挖掘？記者采訪了海富通風格優勢股票基金經理陳靜，鵬華基金建筑建材、鋼鐵行業研究員袁航與申銀萬國證券建筑建材高級研究員王絲語。
　　
　　城鎮化進程將拉動基建
　　
　　記者：如何看待溫家寶總理關于基礎建設的講話？該講話是否會再次拉動相關行業的發展？
　　
　　陳靜：無論是溫家寶總理近期的講話，還是之前李克強副總理的表態，基礎建設的發展未來都會得到政策支持，城鎮化在中國依然處于快速發展階段。
　　
　　袁航：保證在建續建項目資金，有利于提振鋼鐵、水泥等基礎原材料的需求。中國目前仍處于城鎮化進程中，在中西部地區基礎設施建設的空間依然廣闊，但在2011年下半年，銀行信貸明顯收縮，許多鐵路、公路建設項目也出現資金不到位的情況，部分項目被迫停建或緩建，如果未來資金能夠得到保證，前期擱置的基建項目將重新啟動，屆時對上游的鋼鐵、水泥等基礎原材料行業將形成有效拉動。
　　
　　不過，我們也要看到，目前國內的通脹壓力仍然存在，地方融資平臺的負債率依舊高企，政府很難出臺類似2008年4萬億的財政、貨幣刺激計劃，因而此次鋼鐵、水泥行業的受益程度將相對有限。
　　
　　王絲語：3月下旬以來，隨著天氣的好轉，基建的施工明顯增加。從水泥行業出貨量來看，3月下旬企業日出貨量環比上旬大幅增長，但同比來看，基本與往年正常月份持平，目前基建項目的施工總體較為平穩。行業統計數據顯示，3月份人民幣貸款增加1.01萬億元，同比多增3320億元，超出市場預期，表明政策出現一些預調微調。二季度，隨著施工旺季的到來，同時伴隨著政策上的預調微調，一些重點建設項目有望逐步復工，水泥行業的需求季節性好轉。
　　
　　未來很長時間
　　
　　基建仍將扮演重要角色
　　
　　記者：在經濟結構轉型的背景下，基建行業在經濟發展中的地位會發生什么樣的變化？
　　
　　王絲語：改革開放以來，我國基礎設施建設成績斐然。國家統計局數據顯示，從1979年到2007年，我國基礎產業和基礎設施投資累計達到29.8萬億元，年均增幅比同期經濟增幅高出4.2個百分點。
　　
　　隨著我國基礎設施建設的逐步完善，同時伴隨著經濟結構轉型，基建投資在固定資產投資中的占比從2004年的14%降低至目前的10%左右，基建行業的投資增速呈現出逐步放緩的跡象。
　　
　　但我們也要看到，2011年基建投資大幅下滑，主要與鐵路投資下滑有關，后期鐵路投資有望回歸常態。同時我國的基礎設施建設離發達國家仍有較大差距，特別是在西部地區，基建行業在未來很長一段時間內，仍將在我國經濟發展中扮演著重要的角色。
　　
　　袁航：在國家經濟結構轉型背景下，基建投資在GDP中的占比會有所下降，但另一方面，我國仍處于城鎮化的進程中，許多地區的基建設施條件依然薄弱。基建投資在很長一段時間內仍將在國民經濟中占據重要地位，同時促進基建投資依舊可作為政府刺激經濟的有效手段。
　　
　　陳靜：即便在經濟結構轉型背景下，基建行業的地位仍然非常重要，短期內不會下降，但發展方向上可能會有所改變，譬如更偏重于民生方面的基礎設施建設。
　　
　　基建相關行業將現
　　
　　階段性價值投資機會
　　
　　記者：在經濟增速下調的情況下，今年水泥等基建行業的經營將會如何表現？
　　
　　陳靜：近日公布的今年一季度數據，其中GDP增速為8.1%，低于市場預期，但信貸增速超市場預期。經濟增速放緩已成為事實，信貸數據的提高反映出政策有放松跡象。預計未來財政政策會出現局部放松，水泥等基建行業會因此受益。當然，經濟放緩對基建行業上市公司有負面影響，但同時也會讓相關行業波動性加劇，出現階段性價值投資機會。
　　
　　袁航：今年水泥行業的盈利并不樂觀，我們判斷2012年水泥上市公司的業績同比將出現下滑。
　　
　　一方面，2010年-2012年間，大量新增產能投產，水泥行業產能過剩的問題進一步加劇；另一方面，從一季度行業的運行情況看，地產及基建端的需求較弱，水泥價格顯著低于去年同期水平，影響了企業的效益。
　　
　　王絲語：總體來看，我們認為2012年水泥行業的需求仍有望出現小幅增長。盡管今年GDP增速有所下調，但2012年固定資產投資增速仍有望達21.5%（假定地產投資增速為11%），據此我們預測水泥行業需求增速將達5%-8%左右。
　　
　　記者：建材領域上市公司未來還有哪些投資機會？看好哪些細分領域？
　　
　　陳靜：目前看來，建材領域中水泥行業受益機會最大，而裝飾材料與房地產行業關聯度較強。
　　
　　王絲語：水泥行業的投資機會主要來自于水泥逐步進入旺季，銷量環比回升，同時近期政策微調，使得需求預期逐步改善。其他建材方面建議主要關注確定性高的水利投資板塊，包括預應力鋼筒混凝土管（PCCP）行業等。
　　
　　袁航：相對而言，我們更看好需求明顯改善、產品價格存在上漲可能的子板塊，如玻璃纖維等。
　　
　　記者：從經濟周期變化的角度看，什么時候投資比較好？
　　
　　袁航：在行業景氣上升、企業盈利能力出現顯著改善的情況下，投資鋼鐵、水泥等原材料板塊可能會取得比較好的效果：如2010年四季度至2011年上半年，華東區域的水泥價格在政府拉閘限電以及企業協同的背景下快速拉升，高標號水泥的市場價格從325元/噸最高上漲至600元/噸，企業盈利在產品價格的帶動下出現了明顯改善，區域內的主要上市公司也在股票市場上取得了顯著的超額收益。

　　
　　來源：證券時報