焦炭期價與鋼材期價聯動性較強，且在時間上存在一個月的滯后期。因此在鋼價持續走高、流動性大幅改善的情況下，后期焦炭期價有望走出困境。
　　
　　自3月底以來，連焦1205合約受上方20日均線壓制，期價反彈止步于2050元/噸一線之后便一路走低。步入4月以后，下游鋼市出現回暖現象，鋼廠下調焦炭采購價意愿減弱。在下游需求明顯改善的背景下，后期焦炭期價有望止跌回升。
　　
　　低硫高品質焦煤回落有限
　　
　　繼前兩個月煉焦煤價格大幅走低后，需求減弱風險基本釋放完畢，近日國內焦煤報價整體開始企穩。據了解，雖然近期山西大礦煉焦煤價格再度下調，但下調的品種基本以高硫低品質的焦煤為主，低硫高品質的焦煤價格則保持堅挺。考慮到產品質量因素，如果焦企使用高硫低品質的焦煤作為原料，生產出來的焦炭一般含硫成分較高，焦炭品級會下降，因此焦企通常傾向于采購低硫高品質的焦煤，所以此次調價對焦炭的成本支撐來說影響不大。
　　
　　另外，目前連接焦煤產銷區的大動脈——大秦線已經開始檢修，日均運煤量減少會在一定程度上減緩焦煤的供應壓力，有助于價格迎來季節性修復。雖然從長遠來看，焦煤供大于求將成為今年國內煤炭市場的主基調，但在部分時期，供應過剩的不利因素有出現暫時弱化的可能，這有利于刺激焦煤價格出現回升走勢。
　　
　　焦炭采購價止跌企穩
　　
　　受益于近期鋼價持續反彈提振，國內鋼企信心有所恢復。在利潤空間回升的情況下，鋼廠對焦價打壓力度較前期明顯減弱，個別鋼廠因前期降價幅度過大，采購價甚至出現了小幅上調。從國內幾大焦炭市場得知，焦炭價格補跌已基本結束，目前焦炭市場主流報價趨穩，成交情況有所好轉。我的鋼鐵網調查數據顯示，上周獨立焦化廠焦炭庫存呈下降態勢，下游成交的好轉帶動焦企出貨量有所增加。隨著鋼材終端需求的逐步釋放，鋼廠采購積極性將顯著提升，這無疑會給上游焦炭帶來上漲動力。
　　
　　雙重利多因素助力鋼價回升
　　
　　進入4月以來，隨著國內鋼市成交情況持續好轉，貿易商信心恢復促使鋼材現貨報價穩中上行。據西本新干線監測數據，上周末西本鋼材指數繼續上漲，報收于4250元/噸，周環比上漲30元/噸。受益于需求改善和價格回升，鋼廠和鋼貿企業出貨較為積極，庫存也出現回落現象。據統計，截至4月6日，全國五大類鋼材總庫存量連續7周下降，去庫存化趨勢愈加明顯。
　　
　　此外，從4月份開始，國內公開市場資金釋放將進入高峰期。據了解，本周的到期資金量將達到1910億元，且連續兩周內釋放資金規模都會超過1000億元。在資金壓力明顯減緩的情況下，銀行間隔夜拆借利率大幅下滑。流動性充裕預期令滬鋼期價在近四個交易日內連續收漲超過2%，一舉創出年內新高。鑒于鋼市基本面和資金面均出現明顯改善，預計4月國內鋼市將迎來小陽春行情。
　　
　　綜合來看，受益于低硫高品質焦煤價格堅挺，以及大秦線檢修利好的推動，后期焦炭成本支撐松動的預期將弱化。而下游鋼市需求明顯改善令焦企出貨順暢，出現提價空間。考慮到焦炭期價與鋼材期價聯動性較強，且在時間上存在一個月的滯后期。因此在鋼價持續走高、流動性大幅改善的情況下，后期焦炭期價有望走出困境。
　　
　　
　　
來源：期貨日報