公司煤炭主營業務盈利能力強。公司營業收入的主要來源是煤炭貿易，凈利潤的主要來源是煤炭業務。2010年上半年煤炭業務毛利率高達72%，明顯超過同類型公司，位居行業之首。公司盈利能力較高的主要原因是公司由貿易公司轉型而來，人員負擔輕，所屬煤礦埋藏條件較好，生產成本低，且煤炭產品以地銷為主，具有銷售成本優勢。

　　公司煤炭業務進入高速成長期。公司在產煤礦產能440萬噸，基數較低，未來成長空間大。目前在建煤礦霍爾辛赫礦和鋪龍灣煤礦，2010年10月聯合試運轉，改擴建煤礦凌志達煤礦預計2012年達產，擬收購集團公司7個煤礦規劃產能870萬噸，集團公司還有約1000萬噸的產能未來可能注入。2011-2013年煤炭產能年均復合增速為50%，成長性突出。

　　公司煤炭貿易業務獨樹一幟。公司擁有大秦鐵路(8.10,0.16,2.02%)運力配額，和穩定的消費客戶。公司擬收購太行海運公司，獲得6艘貨船，規劃建設4大物流中心，7大配煤中心，打造完整的煤礦-鐵路-港口-海運-配煤中心-用戶供應鏈，這種煤炭生產、物流、貿易一體化模式在煤炭行業獨有且難以復制，未來隨著煤炭行業產能的增加及煤炭物流行業的整頓，公司的煤炭貿易業務將持續增長且優勢更加明顯。

　　公司是煤炭新秀，成長性突出。公司煤炭產能預計在2012年集中釋放，高成長性將兌現，公司領導執行力強，未來進一步資產注入值得期待。假設2011年完成增發，預計2010-2012年公司實現每股收益1.10/1.60/2.65元/股，2011年目標價42元，首次給予“推薦”評級。

來源：全景網