外匯占款仍持續高位增長。央行近日數據顯示，截至4月末，我國金融機構外匯占款余額達203453.7億元，較3月份新增2863.1億元，增量創近期新高。

一般而言，貿易順差、外商直接投資以及其他跨境資本流入方式是推動外匯占款增長的主要力量，而根據商務部數據，4月份貿易順差和FDI（外商直接投資）之和剛剛超過90億美元，這之間2000多億元人民幣的差額無從歸類，占比超七成。有專家認為，其中相當一部分屬于海外短期資金變動導致。

但是可以肯定的是，境外資本較大流入的態勢已經基本確立。外匯局人士對記者表示，初步分析資本凈流入主要由以下因素引起，第一是直接投資順差大幅增長，同比增長79%；第二，商業銀行境內外外匯資產擺布有變動；第三，登記外債可能凈增加130多億美元；第四，貿易信貸由上年同期的凈流出轉為凈流入。

上述人士認為，資金大量流入中國，一方面反映國際資本看好中國經濟增長前景，另一方面美國低利率的環境下，美元套利交易活躍使得機構和個人更傾向于將外匯資產轉換為人民幣。但是外匯局近日調查顯示，截至目前尚未發現境外“熱錢”大規模流入境內，而是通過“螞蟻搬家”方式，呈現多點式、滲透的特點。

據記者計算，今年前4個月，新增外匯占款約為10341億元人民幣。一位業內人士介紹，通過貨幣乘數效應，持續高位的外匯占款會對本已充裕的流動性造成壓力。

近年來，隨著我國對外貿易的快速膨脹、資本項目的逐步開放以及匯改以后的人民幣升值預期，年度新增外匯占款逐年上升。外匯占款上升引發貨幣被動投放規模迅速擴大，央行貨幣創造的路徑也出現明顯變化。

來源：上海證券報