全球經濟好轉帶動海外化工行業復蘇　美國、歐盟等經濟體的個人可支配收入、消費支出實現同比正增長,PMI指數連續三個月突破50,標志著經濟逐步走出低谷、開始復蘇。下游需求復蘇帶動美國、歐盟、日本等主要發達國家化工行業走出低谷,化工行業生產指數企穩回升,美國化工開工率實現同比正增長。

    下游先導性行業景氣輪動拉動化工子行業次第復蘇

    中國化工行業銷售收入、利潤同比降幅逐步收窄;09年8月以來,現價工業總產值、現價銷售產值同比增速快速提高,化工行業總體走向復蘇。汽車銷售復蘇,帶動上游輪胎、炭黑、改性塑料等行業需求上升;紡織品復蘇,帶動上游化工產業鏈;房地產消費復蘇,帶動有機硅行業需求上升;預計PVC、純堿需求10年1季度末滯后于房地產投資復蘇。

    油、氣漲價增強煤化工比較優勢,煤化工產業鏈利潤向上轉移

    中國化工總體受益于油、氣價格上漲,油價保持80美元/桶水平、國內天然氣價格上漲將使得煤化工比較優勢得到加強。上下游議價能力的差異導致煤化工產業鏈利潤向上轉移,中國煤化工行業將走向資源,未來擁有煤炭資源的一體化企業才能獲得核心競爭力。

    配置經濟復蘇受益股及下游化工優秀企業

    化工行業投資主題在于行業次第復蘇:受益下游行業復蘇的化纖及紡織化學品,以及PVC行業。關注實現煤炭資源一體化的煤化工企業,長期關注通過創新實現“周期性成長”的下游化工優秀企業。

來源：證券之星