從8月底開始，此輪秦皇島煤價上漲已經持續了近3個月。統計數據顯示，8月24日至11月23日的將近3個月時間里，6000大卡大同優混、5500大卡山西優混、5000大卡山西大混、4500大卡以及4000大卡普通混煤，每噸分別上漲了105元、90元、70元、70元和75元，漲幅分別為 17.6%、15.8%、13.9%、16.3%和20.0%。從多年情況來看，這輪煤價上漲持續時間之長，上漲幅度之大，僅次于2008年年初南方大部發生罕見雨雪冰凍災害和2008年4至7月份全球大宗商品價格大幅上漲的時候。
    筆者認為，無論是大風、大霧導致秦皇島港發運受阻，還是煤炭主要調出區遭遇強降雪導致公路、鐵路煤炭運輸短時受到一定影響，抑或是黃淮以南遭遇的強雨雪天氣導致電煤需求快速增加等等，都是此輪秦皇島煤價上漲的直接原因，或者稱之為表面原因。此輪煤價上漲的深層次原因主要有以下幾點：
    首先，煤炭生產的地區性結構失衡是此輪煤價上漲的深層次原因之一。今年以來，山西省加大煤炭資源整合力度，煤炭產量持續下降，而同時陜西、內蒙、寧夏、新疆、四川、重慶、貴州等西部省、市、自治區原煤產量卻保持了快速增長勢頭，從而帶動了全國原煤產量快速增長。國家統計局數據顯示，1-10月份，全國累計完成原煤產量241771.74萬噸，同比增長11.4%。其中，陜西、內蒙、寧夏、新疆、四川、重慶、貴州等7個西部省、市、自治區累計完成原煤產量 108542.3萬噸，與去年同期相比，增加24320.66萬噸，增長28.9%；包括山西在內的其它省、市、自治區累計完成原煤產量133229.5 萬噸，與去年同期相比增加1989.94萬噸，同比增長1.5%。也就是說，雖然今年原煤總量保持了快速增長勢頭，但是主要集中在西部地區，包括山西在內的中東部地區煤炭產量增長有限，從而導致了局部煤炭供求偏緊。在8月份之前，煤炭需求持續疲軟，所以當時產量的結構性失衡并未對煤炭市場帶來較大負面影響，隨著經濟逐步恢復對煤炭需求逐步增加，再加上一年中用煤最高峰逐步來臨，煤炭產量的結構性失衡對煤炭市場的影響逐步顯現。
    其次，鐵路運輸瓶頸的存在也是此輪煤價上漲的深層次原因之一。正如上面說提到的，今年1-10月份傳統產煤大省山西受加快煤炭資源整合影響，原煤產量持續下降，而陜西、內蒙、寧夏、新疆、四川、重慶、貴州等7個西部省、市、自治區原煤產量快速增長，煤炭生產的重心加速西移。之前全國煤炭生產的重心是山西，其也是全國最主要的煤炭調出省份，每年山西省煤炭調出量占全國煤炭省際調出量的70%以上。由于是傳統的煤炭調出大省，出省鐵路、公路煤炭運輸條件較為完善和成熟，因此，山西也與華東及東南沿海主要煤炭調入區形成了固有的供求平衡，煤炭運輸第一大動脈大秦鐵路即主要以外運山西煤炭為主。今年山西煤炭產量下降了，西部地區產量增加了，但是西部地區鐵路運輸條件較為落后，尤其是陜西、內蒙、寧夏煤炭鐵路外運難度依然較大。陜西、內蒙、寧夏的主要煤炭外運鐵路通道有三條線，一是大準線，煤炭經大準線在大同轉大秦線下水；一是大包線和包蘭線，部分寧夏和內蒙煤炭經此線路在大同轉大秦線下水；三是東烏線、包神線、神朔線和朔黃線，部分內蒙和陜西煤炭經此線路從黃驊港下水。2008年大準線和大包線的運能分別為5000萬噸和9000萬噸，大準線今年運量將達到 6000萬噸以上，大包線今年5月份完成電氣化改造，運能將提升2000萬噸左右，神朔線2008年煤炭運量為1.49億噸，今年有望完成1.65億噸，增加1600萬噸。也就是說，盡管今年陜西、內蒙、甘肅等西部地區煤炭產量快速增長，但是鐵路煤炭外運量只能增加5000萬噸左右。在煤炭需求疲軟的時候，山西煤炭外調量下降對市場的影響尚未完全顯現，隨著煤炭需求的逐步恢復，需要更多的陜西、內蒙，甚至寧夏煤炭來滿足沿海地區需求，鐵路運輸瓶頸再次暴露。
      再次，目前現貨煤炭貿易方式所占比重仍然較大，這也是此輪煤價上漲的深層原因之一。目前，相當數量的中小型用煤企業沒有與煤炭貿易商或者煤炭生產企業簽訂長期供銷合同，而是采取提前1個月左右在秦皇島海運煤炭交易市場進行招標的方式進行煤炭采購。在前段時間突然遭遇大風、大霧、強降雪等惡劣天氣的情況下，這種煤炭采購方式很容易導致賣方提高報價。再加上今年煤電雙方長期沒有達成年度重點電煤合同，部分電力企業也加大了現貨煤采購量，進一步拉高了現貨煤價格。因此，從保障煤炭供給安全和保持煤價平穩的角度考慮，用煤企業應該爭取與煤炭經銷商或者生產企業簽訂中長期供求合同。
    最后，全球通脹預期不斷增長，也是此輪煤價上漲的深層原因之一。金融危機爆發后，為穩定金融市場、刺激經濟復蘇，各國央行紛紛大幅度降低利率水平，美國、歐元區和日本的基準利率分別降至0-0.25%、1%和0.1%，均創歷史新低。一些國家和地區的央行還采取非常規的定量寬松貨幣政策，直接向市場注入大量流動性。當這種極為寬松的貨幣政策遇到經濟復蘇時，出現在我們面前的必然是通貨膨脹，原油、煤炭等大宗商品價格進入上漲通道。數據顯示，截止到11月 24日，WTI原油期貨價格為77.96美元/桶，與9月份低點相比，上漲14.7%；截止到11月20日，環球煤炭平臺NEWC index為82.25美元/噸，與9月初的低點相比，上漲了24%。另據中商流通生產力促進中心編制發布的“中國大宗商品價格指數（CCPI）”數據顯示，11月20日，該指數為98.6點，與9月份低點相比，上漲4.6個百分點，漲幅為4.9%。因此，一方面在今年進口量大幅上漲，煤炭對外依存度大幅提高的情況下，國際煤價上漲必將通過煤炭進口向國內煤價傳導，從而促使國內煤價上漲；另一方面國內大宗商品價格普遍上漲也為煤價打開了上漲空間。