關于水泥行業   

    2009年國內水泥需求的展望：2008年底國務院“四萬億”投資計劃出臺后，公司測算出該計劃對水泥需求的拉動大致為1億噸/年。今年1－5月數據顯示，水泥需求已呈現出快速增長趨勢。公司水泥銷售顯著感受到需求結構的變化——主要是銷往基建領域的比例再增長。

    整個國內水泥行業的結構調整大致分為三個層次：落后產能淘汰、行業集中度提升和新建生產線出現結構性變化。結構調整的成果之一就是水泥市場競爭格局正逐漸清晰。東部以海螺水泥、中國建材等為主導；西部以中材股份、海螺水泥等為主導；南部以海螺水泥、臺灣水泥、華潤水泥等為主導，各區域都有了明顯的主導水泥公司。從當前情況看，國內水泥結果調整的步伐比預想的快，可能3－4年就能完成。

    關于公司經營

    公司的經營目標是，2009年計劃水泥熟料綜合銷量達到1.2億噸，從1－5月數據看，生產銷售情況良好。當前集團的主要銷售策略是追求市場份額最大化（跑量為主），務必使產能充分發揮。

    一季度受水泥需求淡季影響，公司水泥均價為206元/噸，相比去年同期下降3％，4－5月有小幅提升，但因噸成本同比下降15元，故毛利仍大幅提升。2009年公司預計余熱發電的降本效應在15億元。

    目前的在建項目中，今年以來陸續投產的有：湖南雙峰二期、湖南海螺、廣西興安二期、北流二期等。目前在建項目有廣東清新項目、甘肅平涼項目、四川達州及廣元、重慶忠縣，按當前進度，年底公司熟料產能會突破一億噸。

    目前擬建項目有陜西禮泉及千陽，貴州貴陽、貴定、遵義，安徽全椒、湖南臨湘、江西弋陽二期等項目。此外，公司在安徽計劃開工三條萬噸線。按現有儲備項目，未來三年公司產能仍將有20％的復合增長。

    公司產能擴張仍以新建生產線為主。西部未來三年產能增量將在5000萬噸左右；中部地區、華東、華南地區未來三年產能增量還將有3000－4000萬噸左右，保守預計公司將在2015年達到2億噸規模，如果進度順利，這一目標可能提前至2013－2014年。

    互動交流主要內容：

    （1）問：公司三季度經營情況展望？

    答：公司認為三季度環比應有增長，但仍要分區域看，東部地區壓力大一些，南方和中部地區情況應該比較好。現在初步判斷三季度不會比二季度差。

    （2）問：公司對基建投資和房地產開發投資的看法？

    答：公司原先判斷今年上半年將是近年來公司經營最困難時期，現在仍維持這一判斷。

    相比市場上的樂觀情緒，公司對房地產的看法仍保持相對謹慎，畢竟當前新開工項目還在下降，因此對于房地產開發投資何時復蘇和復蘇力度還需觀察。

    基建方面，上半年表現搶眼，但“四萬億”相關項目投資真正大規模放量仍未到來，公司判斷這種狀況不會持續太久。

    （3）問：關于未來全行業產能過剩壓力的判斷？

    答：公司認為今年上半年產能壓力大于下半年。此外，對行業固定資產投資數據也要辯證地看，如今新建生產線不像大家想象般容易，很多投資從開工到最終投產實際耗時很久。從投資結構上看，未來新建生產線主要是大企業。

    （4）問：對公司全年噸毛利的判斷？

    答：目前看二季度噸毛利可能在60元之上，對全年的判斷要到8－9月份才能相對明朗，初步判斷好于去年。

    （5）問：對各區水泥市場的看法？

    答：東部地區仍是公司最擔心的區域，特別是浙江、蘇南地區。中部和南部的確情況不錯。

    未來最看好西部地區。四川地區目前仍是暴利市場。

    （6）問：公司產品的下游消費比例？

    答：房地產在20％左右，基建在42％左右，農村在35％左右。

    （7）問：對水泥行業2010年看法？

    答：公司判斷行業2010年情況將好于2009年，但政策仍是主導因素，如京滬高鐵、滬杭高鐵等項目建設期至少兩年。公司對2010年行業景氣前景有充分信心。
 來源：理財周報