上周全國水泥市場平均價格環比出現一定回落。出現下跌的主要地區有四川、重慶、杭州、南京、天津，下跌幅度10—40元/噸。

　　上周華北地區的天津市場在魯、冀低價水泥的打壓下，終于出現回落，高標下調20元/噸，低標下調5元/噸。

　　上周華東地區浙江省價格行情出現下調，幅度10元/噸。原因一為浙江全省“限產”結束，此次限產并不十分成功，未到限產結束日，已有企業恢復生產；二為進入6月傳統銷售淡季，需求較前期相比略有減少。受農村水泥需求回落影響，江蘇蘇南地區低標價格下調10元/噸。

　　上周西南地區四川水泥市場價格及企業出廠價格第4次出現下跌，跌幅為30—40元/噸，已經可以阻擋大部分外省水泥的進入（重慶除外）。據了解，目前市場價格已在安徽、湖北、河南、云南、貴州等地運入水泥的成本線附近，因此后市這些區域必然會減少輸入數量或停止進入。而近期重慶的水泥入川意愿也較前期有所降低，目前只有合川、銅梁等離四川較近的水泥進入。較遠地區受運輸柴油價格上漲的影響，運輸成本也隨之增加了10元/噸，因此開始緩慢退出。

　　分析四川水泥價格持續下跌的主要因素依然是工程建設緩慢、外省水泥進入、新增產能的釋放。經過連續4次、累計幅度達110—140元/噸的降價，已基本將外地水泥“擠出”市場，預計后期1—2個月內價格將以平穩為主。

　　上周全國各地水泥用煤價格保持平穩，由于部分地區水泥價格下降，導致噸水泥收入中煤炭成本占比略微上升。

　　由于開始進入淡季，水泥價格出現小幅回落屬正常現象。預計未來華東、華南價格可能繼續走低。我們堅持之前的觀點：淡季價格回落不影響全年盈利預測和估值水平，下半年基建和房地產投資“共振”將拉動水泥需求增長進一步加快，新增產能可以被消化，價格漲幅將高于上半年。維持對行業和重點上市公司的“增持”評級。

來源：聯合證券