在全球金融危機影響下，短期內經濟增長放緩的趨勢難以逆轉，經濟增長放緩必然帶來電力需求的萎縮，08年1-11月，全社會用電量為 31530.89億千瓦時，同比增長6.67%，下降8.27個百分點，2-11月單月用電量增速持續下降，12月用電量增速將略有回升，全年用電量增速將在6.4%左右，較06、07年14.4%、14.9%的增速有較大回落。

　　在電力企業盈利方面，我們綜合考慮電價、利用小時和煤價3個主要因素：09年利用小時預計較07年下降8%，綜合煤價預計上升16%，同時考慮電價10%的漲幅，毛利率有望回升到17%左右，而凈利率回升到6%左右。

　　我們認為電力行業目前估值處于合理水平，維持行業“中性”評級。09年，我們有兩條投資主線：（1）尋找質優價廉的公司，09年電力行業動態 PE的均值為21.85X，而PB均值為1.8X.我們將兩項指標都小于這兩個均值的上市公司作為09年推薦的重點對象，如粵電力A、深圳能源、廣州控股等；（2）把握行業整合機會，目前行業低迷，正是優勝劣汰并購重整的好機會，電力企業并購重組將主要發生在兩個層面，首先是集團資產注入，其次是對上下游產業的拓展，重點關注國電電力、國投電力、桂冠電力、大唐發電等。

來源：中國證券報