短期內景氣度下行。2008年1‐8月份，水泥行業實現利潤182億元，同比大幅提升58%，為全年盈利水平的提升奠定了穩固的基礎。但伴隨著固定資產領域尤其是房地產投資增速的快速下滑，水泥需求明顯放緩。2008年10月份，水泥產量當月同比增速僅為1.1%。短期內水泥行業景氣度難免下行。

    2009年產能增量低于9000萬噸。水泥產能增長方面，我們預計2009年新型干法水泥產能投放量不會超過1.5億噸，而2008、2009年每年的落后產能淘汰量均在6000萬噸以上。產能凈增量將低于9000萬噸。2009年水泥產能增量低于需求增量，供求關系將改善，盈利水平有望提升。

    保增長政策拉動需求，景氣有望迅速回升。鐵路、公路等重大基礎設施建設、農村民生工程和基礎設施建設等領域是本次政府擴大投資的重點，這些領域對水泥需求有明顯的拉動效果。我們估算2009年水泥需求增速將在7%以上，需求增量將超過1億噸。

    其他利好因素：增值稅轉型減輕企業負擔；煤炭價格回落增加利潤空間；余熱發電等節能減排技術降低生產成本并有望獲取CDM收益。

來源：中國證券報