" 中國鋁業公司(下稱"中鋁")不太可能與必和必拓競購力拓,必和必拓短期內也難考慮現金方案。"2月28日,針對全球矚目的世界頭號礦業巨頭必和必拓收購另一礦業巨頭力拓一事,一位剛剛與雙拓接觸過的知情人士告訴記者,雙拓合并案在中國遇到的阻力正隨著中鋁的介入而趨向松動。

　　而在世界范圍內,"現在已有股東對必和必拓表示友好了",該知情人士稱,現在必和必拓對此收購"信心不錯"。

　　"第一個問題是,中鋁有沒有動力這樣做。"上述知情人士告訴記者,此前中國政府因全球資源將被壟斷而中方卻沒有話語權而擔心,現在中鋁在雙拓合并的談判桌上已經有了話語權,其目的初步達到。

　　其次,要考慮中鋁這樣做的代價是什么。如果想收購力拓,該公司將像必和必拓現在做的一樣,先要通過全球100多個國家的法律審查,即使中鋁和美國鋁業(下稱"美鋁")共同持有的股份超過15%以上,也必須獲得英國和澳大利亞政府的批準,繁瑣的程序也會讓原本競購動力就不強的中鋁反復權衡。上述知情人士告訴記者,此為各方認為中鋁不太可能與必和必拓競購力拓的原因。

　　這一論斷使之前人們對中鋁可能增持力拓股份的猜想再難站住腳。1月份的最后一天,中鋁旗下境外上市公司聯合美鋁閃電般收購了力拓倫敦上市公司12%股份,在成就了全球第一大企業并購案的同時,上述猜想就愈演愈烈。中鋁掌門人肖亞慶在幾天前接受媒體采訪時態度更是曖昧,其表示中鋁并不排除繼續增持力拓股份的可能,當然也存在著股份獲利到一定程度而減持的可能。

　　必和必拓仍有優勢

　　上述知情人士認為,力拓的大部分股東會同意其收購力拓。現在的焦點在于,其出多高價格才能使力拓股東做出上述舉動。

　　而鑒于雙拓合并一事會持續很長時間,在今年年底之間,世界經濟尤其是美國經濟在次貸危機蔓延后走向如何尚無定論。因此必和必拓能做的就是,避開現金收購,僅提出換股收購。

　　此前市場人士一直認為,自雙拓合并消息傳出后,必和必拓股票不如力拓股票堅挺。尤其近日,受2008年鐵礦石基準價在2007年基礎上上漲65%等利好消息的影響,力拓股票似乎更有了升值理由。

　　由力拓股價此前表現及上述波動,上述知情人士表示,目前力拓和必和必拓的股價之比約為1∶3.5左右,這種比例關系應該較能反映兩個公司的正常價值比,"所以如果不出大的意外,這種態勢應該將持續下去"山紅。分析人士認為,這也是必和必拓不急于提高換股比例的考量之一。

　　而實際上,必和必拓不僅在協同效應上希望力拓加盟,在尚未完全結束的2008年中方對澳方的鐵礦石談判中也需要力拓和其一起爭取"加收海運費"。在以往的鐵礦石談判中,必和必拓曾單方面提出這一要求并被中方談判代表寶鋼拒絕,那時力拓并未站在必和必拓一邊。但今年力拓中國區負責人路久成曾堅定地告訴記者,"力拓將要求海運費補償",所以不排除雙拓牽手的可能性。

　　雙拓目前約有70%股東重合。而必和必拓用來說服力拓股東同意其收購的最大理由,就是合并后的公司3-5年之內會帶來30億-40億美元協同效益,這個數字是全球其他任何一家礦業巨頭不能帶給他們的。同時新公司更有能力依靠合理的資源配置和規模效應應對將來全球資源供需關系波動帶來的風險。"現在已有股東對必和必拓表示友好了",該知情人士稱,現在必和必拓對此收購"信心不錯"。

　　現在必和必拓正在爭取通過澳大利亞、英國、歐美等相關國家的法律審查,"目前尚未有一個國家完全通過,預計這一時間將持續9個月左右"。上述知情人士稱。之后,必和必拓還要爭得力拓50%以上的股東同意。

來源：21世紀經濟報道

點評：必和必拓收購優勢未減，中鋁或將“棄權”。

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