9月重點聯系玻璃企業浮法玻璃平均價格為78.7元/重量箱，比上月上漲6.3元/重量箱，比上年同期上漲13.9元/重量箱，漲幅為21.51%。我們重點跟蹤的3mm浮法玻璃、4mm浮法玻璃、5mm浮法玻璃價格9月均創出2003年以來歷史性新高。

　　9月重點聯系玻璃企業產銷量出現明顯回落。本月重點聯系玻璃企業產量比上月減少147.5萬重量箱，降幅為5.14%，銷售量比上月減少470.51萬重量箱，降幅為14.87%，月末庫存增加64.5萬重量箱。截至月底累計銷售玻璃同比增長14.82%。

　　8月份重點聯系玻璃企業累計完成銷售收入168.6億元，比上年同期增長28.7%；累計完成利潤總額6.37億元（上年同期數據為-10.05億元），比上月增加4717萬元，整體大幅扭虧。全行業實現利潤總額14.54億元，上年同期為-9.57億元。.. 2007年3季度重油價格回落，純堿、煤炭價格小幅上漲。純堿平均進價1376元/噸，比上季度上漲32元/噸；比上年同期上漲61元/噸；重油平均進價2435元/噸，比上季度下降88元/噸，比上年同期下降108元/噸，降幅達4.24%。

　　2004-2006年的3年間共新增66條浮法玻璃生產線，產量累計增長1.93億重箱，今年上半年，新投產6條浮法玻璃生產線，新增產能1800萬重箱；根據有關資料顯示預計今年全年將建成投產18條線，新增產能5844萬重箱。 財經

　　在行業產能投放仍快速增長同時，供需關系進一步改進仍需政策層面的強力支持，這包括產能限制和應用領域拓寬。我們對明年玻璃價格持謹慎樂觀態度，玻璃價格仍將維持高位，但增長幅度將明顯縮小，今年第4季度仍將以高位盤整為主。

　　在玻璃價格創出歷史新高，并且價格進一步延續尚需政策深入支持背景下，具有相對抗周期性波動的企業應成為投資首選，特別是在成本降低上仍有空間的企業。而這種抗周期性不是絕對意義上的，主要是因產品差異性和壟斷性而相對企業普通玻璃企業相對更具有議價能力和抗周期性。在目前信息條件下，仍維持 金晶科技(行情 股吧)和 福耀玻璃(行情 股吧)增持評級不變。

    1.玻璃價格創新歷史新高，4季度以高位盤整為主

    1.1. 9月玻璃價格創出2003年以來新高，產銷量明顯回落

    玻璃價格繼續攀升。9月重點聯系玻璃企業浮法玻璃平均價格為78.70元/重量箱，比上月上漲6.27元/重量箱，比上年同期上漲13.93元/重量箱，漲幅為21.51%。我們重點跟蹤的3mm浮法玻璃、4mm浮法玻璃、5mm浮法玻璃價格9月均創出2003年以來歷史性新高。3mm浮法玻璃、4mm浮法玻璃、5mm浮法玻璃價格87.05元/重量箱、74.67元/重量箱、76.76元/重量箱；分別環比上升5.6%、7.7%、8.9%；同比亦保持了大比例回升態勢，分別同比增長21.1%、25.9%、23.8%。

    在玻璃價格創出新高的同時，9月重點聯系玻璃企業產銷量出現明顯回落。本月重點聯系玻璃企業產量比上月減少147.5萬重量箱，降幅為5.14%，銷售量比上月減少470.51萬重量箱，降幅為14.87%，月末庫存增加64.5萬重量箱。截至9月底，累計生產平板玻璃24002萬重量箱，比上年同期增長15.46%；累計銷售平板玻璃23262.87萬重量箱，比上年同期增長14.82%。

　　1.2.玻璃行業大幅扭虧，盈利能力回升但并未創出新高搖錢樹下教你搖錢術

    受益玻璃價格持續攀升，玻璃行業整體實現大幅扭虧。8月份重點聯系玻璃企業（43家企業）累計完成銷售收入168.6億元，比上年同期增長28.7%；累計完成利潤總額6.37億元（上年同期數據為-10.05億元），比上月增加4717萬元，整體扭虧。從全行業數據來看，全行業實現利潤總額14.54億元，上年同期為-9.57億元。在行業價格創出新高同時，行業盈利能力并未有創出新高。全行業8月止毛利率和利潤率分別為15.6%、5.1%，高于上年同期數據6.4%、-4.5%，但并未有創出2003年來新高，主要占玻璃成本60%左右的原料重油和純堿價格亦高位攀升，抵消了價格對毛利率拉動空間。

    2007年3季度重油（煤焦油）價格回落，純堿、煤炭價格小幅上漲。純堿平均進價1376元/噸，比上季度上漲32元/噸；比上年同期上漲61元/噸，漲幅為4.65%；重油（煤焦油）平均進價2435元/噸，比上季度下降88元/噸，比上年同期下降108元/噸，降幅達4.24%；煤炭平均進價522元/噸，比上季度上漲38元/噸，比上年同期上漲58元/噸，漲幅達12.47%；原材料消耗中純堿、重油（煤焦油）、煤炭依次為10.96、11.28、29.45/重量箱，電耗為7.63kwh /重量箱，比上季度增長了0.05 kwh/重量箱，重油（煤焦油）、煤炭消耗比上季度分別增長0.36、17.36kg/重量箱。

    1.3.供需改善是主要推動因素，4季度價格以高位盤整為主

    分析本輪玻璃價格創出新高原因，純堿和重油原料成本價格高位攀升屬于成本推動因素，玻璃行業集中度高于水泥而相對較容易形成價格聯盟也是主要因素之一。其中出口價格的提升亦對國內價格構成支撐。浮法玻璃1-8月累計出口18445萬平方米，同比增長60%，出口累計創匯50588萬美元，同比增長66%。浮法玻璃出口平均價格為2.74美元/平方米，比1-7月份平均出口價格上漲0.03美元/平方米，比上年同期上漲0.10美元/平方米。

    但更主要因素來自于供需關系的緩和，特別是需求方面的快速增長。近兩年房地產市場建設規模加大有力拉動了玻璃需求，8月份商品房施工面積、新開工面積、竣工面積同比增速分別為22.68%、21.61%、10.12%，仍舊維持相對高位。從產能投放來看，2006年產能增加略有放緩也為今年玻璃行業起到支撐作用。

　　2004~2006年的3年間共新增66條浮法玻璃生產線，產量累計增長1.93億重箱，今年上半年，新投產6條浮法玻璃生產線，新增產能1800萬重箱；根據有關資料顯示預計今年全年將建成投產18條線，新增產能5844萬重箱。

    除此之外，還有40余條在建和擬建生產線。若該類在建和擬建新線全部投產，勢必造成玻璃行業競爭加劇和供需矛盾加大，對本輪玻璃景氣度構成不利影響。針對此種情況，國家發改委制定了《平板玻璃行業準入條件》對東部沿海和中部地區嚴格限制新上項目，并頒布《做好淘汰落后平板玻璃生產能力有關工作的通知》重申“十一五”期間全國要完成淘汰小玻璃3000萬重箱以上的目標。該兩類政策的嚴格執行就成為該輪景氣度延伸的關鍵。

　　另外一個利好的因素是，河北省印發《河北省建設工程第五批限制使用和淘汰產品目錄》自2008年3月1日起單層玻璃窗將被禁止使用，取而代之的將是節能中空玻璃窗等，因節能原因雙層玻璃窗對單層玻璃窗的替代將增加玻璃需求量。在國家日益重視環保和節能背景下，若2008-2009年類似政策在全國范圍內鋪開，則國內玻璃需求量亦將有較大幅度上升。

　　綜上所述，玻璃價格受益供需略有改善創出新高同時，在行業產能投放仍快速增長同時，供需關系進一步改進仍需政策層面的強力支持，這包括產能限制和應用領域拓寬。總的看，我們對明年玻璃價格保持謹慎樂觀態度，認為玻璃價格仍將維持高位，但增長幅度亦將明顯縮小，今年第4季度價格仍將以高位盤整為主。

    2.關注具產品差異性和玻璃深加工企業

    2.1.投資策略：關注具產品差異性和玻璃深加工企業

    在玻璃價格創出歷史新高，并且價格進一步延續尚需政策深入支持背景下，具有相對抗周期性波動的企業應成為投資首選，特別是在成本降低上仍有空間的企業。而這種抗周期性不是絕對意義上的，主要是因產品差異性和壟斷性而相對企業普通玻璃企業相對更具有議價能力和抗周期性。

　　 金晶科技(行情 股吧)在超白玻璃領域具有差異性，并因純堿項目建設和重油改天然氣措施使得成本有降低空間。 福耀玻璃(行情 股吧)在國內汽車玻璃OEM市場上占有50%多市場份額，并因國內消費升級和國際產業轉移面臨歷史性機遇，自建汽車級浮法玻璃生產線亦有助于降低汽車深加工玻璃成本。

來源：網易